红周刊丨惠凯

作为机构重仓的价值股，格力电器(000651)在2022年报和年度分红方案发布后，于“五一”节后首个交易日收获跌停，全天主力资金净流出18.19亿元。

对于股价跌停，有长期关注和研究格力电器的私募人士表示，格力电器2022年的分红比例未达预期，且未就调整分红和股东回报规划一事及早作出详细解释。此外，格力电器去年员工减少了上万人，是10多年来单年员工裁减数量最多的一年。

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格力电器“年报魔咒”再现

4月底，格力电器披露了2022年报，财报显示，公司总营收为1901亿元，较2021年微幅增长，合并报表口径下，归属于母公司股东的净利润为245亿元，同比增长6%。虽然疫情这3年，格力电器的营收规模相较疫情前的2019年有一定幅度下滑，但公司的利润和经营性现金流表现仍然出色。截至今年3月底，公司合并报表口径的货币资金达1863亿元，较2021年报、2022年报的数据分别增长了59%、18%。在手货币资金规模创出新高。

格力电器同日发布的2022年度《利润分配预案》显示，基于2022年利润情况，扣除法定盈余公积、股份注销、去年实际派发的现金股利，可分配利润为523亿元，实际分红为每10股派发现金红利10元（含税），即每股分红1元，派发现金红利总额56.1亿元。

对于此次分红，董事会、独立董事均表示，分红方案综合考虑了公司目前的股本规模、经营发展需要、盈利水平及资金需求等因素，同时兼顾了股东回报的合理需求。然而在这一消息发布后，格力电器在“五一”节后首个交易日即出现了跌停。

对于年报和分红方案发布后出现大跌的情况，其实并不是格力电器的首次，其在2018年和2019年就曾出现过类似情形：2018年4月25日晚，格力披露了2017年报，第二天（4月26日）格力电器股价逼近跌停，26/27日两个交易日的股价跌幅合计超过12%；2019年4月28日晚，格力发布了2018年报，4月30日/5月6日两个交易日，格力跌幅同样达到10%左右。

“不差钱”的格力电器为何要减少分红比例？

在一部分机构人士和投资者看来，此次跌停完全是格力电器分红方案低于预期所导致。格力电器2022年1月发布的《未来三年股东回报规划（2022年-2024年）》承诺：在公司现金流满足正常经营和长期发展的前提下，公司2022-2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。

据iFinD数据，格力电器2021年合并报表、母公司口径的归母净利润分别为231亿元、198亿元，2021年度的现金分红总额达166亿元。而在近日公布的2022年度现金分红56亿元，规模只占2022年合并报表、母公司报表口径归母净利润的22.8%、25%。（注：格力电器还在2022年12月公布了半年度分红，每股现金分红1元）

需要注意的是，在格力电器公布2022年度利润分配方案的同时，其还发布了《未来三年股东回报规划（2022 年-2024 年）（修订稿）》，将分红承诺修改为：在现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022-2024年“每年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年经审计归属于上市公司股东净利润的50%”。相较于2022年初的版本，修订稿的主要变动在于打了一个补丁，新增了“每年每股现金分红不低于2元”的选项。

长期关注和研究格力电器的无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞分析，2022年格力电器每股收益4.43元，按照规划要求，每股分红应不低于2.215元，而格力电器2022年中期分红方案为每股1元、年度分红每股1元，较规划的要求，每股分红低了0.215元。“或许为了符合《规划》要求，格力电器才对原规划进行了修订。”

基于格力电器的总股本，此次每股分红减少0.215元，对应总分红少了12.1亿元，而若考虑到格力电器的货币资金，12亿元的分红对格力电器的影响相当有限。

“一年前定的规则，一年后突然调整，中间发生了什么？”陈绍霞向《红周刊》表示：按理来说，调整分红方案如此重大的事项，上市公司在公告中应该做出详细说明，如果没有，也应在事后召开说明会予以说明。

员工减少数量创下近10年之最

事实上，从格力电器现有的各项经营指标来看，基本面并未出现恶化迹象，不过，《红周刊》发现有一个细节值得品味，即2022年是格力电器裁减和优化员工最多的一年。格力电器2022年报显示，公司最新在职员工总规模为7.23万人，较2021年报披露的8.19万人，减少近万人。

《红周刊》了解到，在2017年至2019年，格力电器一直在招人状态，即2017年员工增加了1.3万多人，2018年员工增长3000多人，而2019年略增了几十人。随着疫情发生，格力开始“减员增效”，分别于2020年、2021年减员约4800人、2000人。而对比来看，2022年格力电器万人减员规模可谓力度空前，裁减后的现有员工规模已是2017年以来的最低水平。

格力电器上一次出现大规模的调整和裁减员工队伍还是在2013年，据iFinD数据，这一年格力电器的员工规模从8万人直接减至7.2万人，其后到2016年，格力的员工规模一直稳定在7万人左右。

2017年以来，格力电器的人均创收持续提升。据iFinD，2017-2022年，格力电器的人均创收从176万元提升到263万元，去年的人均创收同比提升约13%。

那么，格力基于哪些因素和考虑作出了2022年大规模调整和裁减员工队伍的决策？未来员工规模是否会继续有较大比例压减？

对此，《红周刊》试图咨询格力电器董秘办和招聘热线，格力官方招聘热线的一位男士电话中表示“我刚来，不了解情况”、“无法作出任何回复”，即挂断。

（提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）