上汽出了一款高端电动车，品牌叫飞凡。

飞凡这个牌子没大听说过，但它用了一块43寸的中控，你可能就听说过。在汽车里塞了一块和家里的电视机差不多尺寸的大屏，还是让人很好奇的。

近年来随着新能源车各种五花八门的概念涌现，所谓智能化好像演化成了大屏化。动辄2、30寸起步的大屏，成了标配。

(资料图片仅供参考)

不过，对于面板商来说，这是个好消息。一台车用的屏幕，差不多相当于六七部手机。中国每年汽车销量超过2500万辆，如果都实现了大屏化，那么面板的需求量已经差不多赶上手机了。

对于汽车厂家和面板厂家来说，一拍即合。现在十万块级别的车上，也会有一块巨大的屏幕，彰显其智能化。

01

从手机屏转型汽车屏

深天马A是一家从事液晶显示器件和模组的生产和销售的企业。

天马屏曾经是个贬义词，当年深天马生产的屏幕无法和三星相比，被用户贴上了质次价廉的标签。

但随着技术的不断迭代，如今的天马屏，已经不逊于任何竞争对手，甚至大规模出口海外。

刚刚发布的2022年年报显示，2022年，深天马A实现营业收入314.47亿元，同比下降6.87%；实现归母净利润1.13亿元，同比扭亏为盈。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

很多金融客户端中，深天马A的2021年年报是盈利的，净利润15.42亿。不过，公司在2022年年报中同时发布了会计政策追溯调整，2021年的净利润调整为亏损3400万，2020年的净利润亏损3亿。

2021年12月31日财政部发布了《企业会计准则解释第15号》（财会〔2021〕35号），要求“关于企业将固定资产达到预定可使用状态前或者研发过程中产出的产品或副产品对外销售的会计处理”、“关于亏损合同的判断”内容自2022年1月1日起施行；“关于资金集中管理相关列报”内容自15号解释公布之日起施行。

正是该准则的实施，导致公司重新核算相关合同，导致连续两年亏损。同时，2022年扣非净利润也是亏损的，账面数据来看，公司的盈利能力很成问题。

作为面板行业，亏损是常态。这个行业的亏损反哺了中国的手机、电视等行业，在全球拥有碾压级优势。

补充一个冷知识，世界第一大销量手机厂商是三星，第二大销量手机厂商是苹果，但以国家来算的话，中国手机品牌占据了全球差不多36%左右的销量，是世界第一。

据GPT-4，2022年，深天马A加大了国外市场业务的经营，营收达128.55亿元，占营收比重从2021年的28.96%上升到40.88%，毛利率为15.53%，同比上升5.31%；国内市场营收有所下滑，为185.93亿元，占营收比重从2021年的71.04%下降到59.12%，毛利率也下滑了1.84%，为11.10%。

02

任重道远，重资产的面板商

现金流量表显示，公司2022年经营活动产生的现金流量净额为39.13亿元，同比增长18.98%。

但是，投资活动产生的现金流量净额为-34.67亿元，同比下降17.29%1。

报告期内，深天马A投资活动产生的现金流量净额均为负，合计净流出487.74亿元。

这表明深天马A在2022年有较大的投资支出，主要用于在建工程等固定资产的购建。

烧钱、扩产，是面板行业孜孜不倦的追求。带来了沉重的资金链压力和折旧成本。

从年报来看，在建工程主要是武汉天马第6代LTPS AMOLED生产线项目。

该项目预算为265亿元，截止2022年末，期末余额为255亿元，工程进度为82.58%，意味着该项目尚未完工14。公司表示武汉天马项目厂房已转固，产线尚未转固。

星空君曾经认为，达到一定阶段后，面板企业会面临生产线折旧提完，坐拥高额利润的时候。然而耐心跟踪了几年，发现面板行业的竞争太激烈了。

三星玩命跑，京东方深天马A拼命追。

好处是中国的企业虽然还没追上，但已经没有代差，而三星却面临着各种极限。

大家都在烧钱，烧钱的背后是国家意志。

03

从天马微电子到天马汽车电子

公司非常看中车载业务，在年报中大书特书。

报告期内公司车载业务销售收入同比增长 27%，产品规格持续提升，车载 LTPS 产品销售额同比翻番，车载 mini-LED 产品进入量产阶段，并依托在车载显示领域的深耕积累和竞争优势，赋能车载新业务板块发展。

一方面积极发力面向客户直供的汽车电子业务，七年磨一剑，已成功开拓多家国际知名头部车厂项目；

另一方面，公司把握新能源汽车的发展机会，与产业链伙伴优势互补合资成立江苏天华汽车电子有限公司，将加大发力新能源汽车智能座舱应用，持续做大做强车载业务。IT 显示业务目前以 LTPS 产品为主，坚持中高端定位，不断扩大客户群体，报告期内 LTPS IT 显示产品出货量同比增长 48%，市占率持续提升。

2022 年，公司合并范围内新增 4 家子公司，分别是芜湖天马汽车电子有限公司、天马微电子科技有限公司、天马（芜湖）微电子有限公司和江苏天华汽车电子科技有限公司。

安徽正在大力发展新能源车全产业链，芜湖作为奇瑞的“老巢”，在汽车配件行业方面，拥有强大的配套产业链，当地给予了大量的优惠政策。

据当地官网，除了电池、电机等核心零部件外，还要加快推进省新能源和智能网联汽车产业研究院建设等研发创新平台建设、 新能源汽车和智能网联汽车检验检测等公共服务以及各类产业科技孵化平台建设。

天马汽车电子的领域，正是智能网联汽车产业相关。